Tipos de inversión empresarial y sus características

Existen varios tipos de inversión empresarial: capital, deuda y mixta. Cada uno de ellos tiene sus propias características jurídicas, sutilezas y riesgos. No es fácil comprenderlos, ni siquiera para un inversor experimentado, y mucho menos para un principiante.

Así pues, empecemos.

No todos los inversores privados rusos pueden presumir de una elevada cultura jurídica en el ámbito de la inversión empresarial.

Dicho esto, cada inversor elige su propio camino: algunos invierten directamente en el capital de la empresa (PE, financiación de capital/inversión en empresas), otros piden préstamos e instrumentos derivados (mixtos) en forma de préstamos de inversión o convertibles.

Inversión (financiación) de tipo participativo en empresas

El tipo de inversión de capital (inversión directa) implica que el inversor adquiere una participación en una empresa a cambio de una inversión de las siguientes formas:

• adquisición de una participación en el capital social de la empresa al fundador o fundadores con la obligación adicional de financiar la empresa mediante aportaciones (inversiones) en el patrimonio de la empresa (cash-out + cash-in);
• compra de una acción propia del capital autorizado de la empresa para inversión (una acción propia es una acción que pertenece temporalmente a la propia empresa; un cash-in raro pero ocasional);
• la inversión por parte de un inversor a cambio de una participación en una empresa en el marco de una ampliación del capital social de la misma; el importe de la inversión puede superar significativamente el valor nominal de la participación adquirida.

Por qué hago hincapié en la tercera forma de invertir en acciones: porque incluso algunos abogados «no especializados» piensan que el importe de la inversión diluirá proporcionalmente las participaciones de los demás participantes en la empresa.

Una vez más: no es el importe de la inversión lo que diluye proporcionalmente las participaciones de los demás participantes, sino que el importe del valor nominal de la participación que el inversor recibe a cambio de la inversión diluye proporcionalmente las participaciones de los demás participantes en la empresa.

Financiación (inversión) apalancada de empresas

El tipo de inversión contingente no implica la compra de una participación en una empresa por parte de un inversor a cambio de una inversión; implica únicamente el préstamo de pasivos de la empresa al inversor.

Sin embargo, en mi práctica, el tipo «puro» de financiación mediante deuda se utiliza cada vez con menos frecuencia.

Cada vez se recurre más a los préstamos de inversión. Hablemos de ello.

Un préstamo de inversión es un acuerdo en virtud del cual el inversor (prestamista) concede a una empresa (empresario) un préstamo, pero el reembolso del principal del préstamo y el pago de sus intereses adoptan la forma de una parte (porcentaje) de los ingresos o beneficios del inversor.

En el caso de un préstamo simple o un préstamo de inversión, la empresa no puede hacer frente al servicio de la deuda, el inversor y el empresario siempre tienen la posibilidad de pasar de una financiación de deuda a una financiación de capital, es decir, el empresario puede adquirir una participación en la empresa (negocio) a cuenta de la deuda del préstamo – si ve potencial en ella y puede hacerla prosperar con su presencia.

Si el inversor pasa de la financiación mediante deuda a la financiación mediante capital, en cuyo caso la empresa se financiará como un tipo de financiación mixta (una combinación de financiación mediante deuda y mediante capital).

Inversión de tipo mixto

La financiación (inversión) de tipo mixto de una empresa es una combinación de financiación de deuda y de capital de una empresa.

Un préstamo convertible se define como un tipo de financiación en el que el inversor concede primero un préstamo a la empresa, pero en una fecha posterior convierte su derecho de deuda en una acción de la empresa.

El tipo de financiación mixta (préstamo convertible) se caracteriza porque el inversor puede rechazar la conversión y quedarse con el préstamo, renunciando a su participación en la empresa.

El inversor tiene derecho a elegir: si le gusta el desarrollo de la empresa, adquirirá una participación en la misma y se liberará de la obligación del préstamo; si no le gusta el desarrollo de la empresa o no quiere convertirse en socio (accionista) por algún otro motivo, seguirá siendo inversor-prestamista.

La peculiaridad práctica de un préstamo convertible es que éste puede concertarse de antemano o puede llevarse a cabo realmente sin la firma previa de los documentos previstos en los artículos anteriores, lo que se denomina «a buena voluntad» de las partes de la transacción: el inversor prestamista y los participantes (accionistas) de la sociedad deudora.

Si la transacción se ejecuta de conformidad con las disposiciones legales anteriores, la empresa deudora ya no tiene derecho a rechazar la conversión a petición del inversor; en el otro caso, las partes pueden acordar la conversión en cualquier momento sin obligaciones rígidas para el futuro.